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北京文化2016年三季报点评:四季度电影存看点

发布时间:2016-10-23    研究机构:兴业证券

投资要点:

2016年前三季度,公司营业收入2.56亿元,同比增长37.89%,收入增加主要源于本报告期新并购世纪伙伴公司和星河文化公司。报告期内,公司实现归母净利润1437万元,同比增长294.20%,扣非归母净利润为-625万元。公司在报告期内维持不亏损主要依靠处置非流动资产带来的利得和政府补助,前者主要来自出售灵山风景区分公司整体资产,前后两者合计获得约2062万元的非经常性收益。

公司账上现金和运营资本金充足,截止9月30日,公司账上货币资金为9.45亿元,即使在本报告期在影视项目投资2.8亿元之后,未来账上现金还可以继续投资新电影制作。

电影《我不是潘金莲》将于11月18日上映,是今年四季度最主要的看点。对标去年冯小刚作品《老炮儿》9亿元票房,参考今年票房10亿电影数量较多且质量较高,电影《我不是潘金莲》有望实现10亿元票房,为北京文化(000802)贡献约9千万投资收益,约6千万投资净收益。

盈利预测与投资建议:公司转向影视文化,全产业链影视文化集团初现雏形。报告期内,营业收入增加主要来自新并购子公司,维持不亏损主要依靠处置灵山风景区分公司的非流动资产带来的利得。公司账上现金和运营资本金充足,还可以继续投资新电影制作。已经投资的电影在四季度最大的看点是将于11月18日上映的《我不是潘金莲》,有望实现10亿元票房,贡献约6千万投资净收益。预计公司2016-2018年EPS分别为0.23元、0.40元、0.49元,维持“增持”评级。风险提示:票房不及预期

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